研究 每月家庭财务压力测试

We 观察 这个家庭的收入和支出每月都有30%左右的波动.³ 在费用方面, 这相当于大约1美元的支出波动,中等收入家庭300, 大致相当于在任何一个月里增加或减少抵押贷款或租金. 收入和支出的波动在所有收入阶层中都很普遍. 此外, 这个月的波动率是我们观察到的年波动率的两倍(大约15%)——这是现有年度公众调查提供的典型观点.

如果在收入下降的几个月里，支出通常会下降，那么波动性对家庭来说就没什么影响. 但事实并非如此. 同一月内收入和支出波动之间的相关性仅为0.1(图1).⁴ 因此，家庭可能会同时经历支出飙升和收入下降. 这是双重危险——每个家庭都要经历每月的“压力测试”.

图1:收入和支出波动只有轻微的正相关

这种组合的风险——支出飙升与收入下降同时发生——意味着家庭不仅需要应急储蓄，还需要现金缓冲，以应对这种波动. In 风化的波动 我们估计，每个收入五分之一的流动资金缓冲家庭需要承受90%的不利收入和支出波动. 我们发现，对于中等收入家庭来说，这个数字大约是4800美元. 根据消费者金融调查，中等收入家庭只有3美元,流动储蓄, 少了1美元,从必要的流动资金缓冲中拨出800美元. 对于收入和支出水平较高的家庭，这一缓冲额度的绝对值会增加, 只有收入最高的五分之一家庭才有足够的现金储备来应对90%的不利收入和支出波动.

整个年龄段的费用波动率都很高，约为30%. 另一方面，收入波动性随着年龄的增长而下降(图2)。. 30岁以下的人收入波动最大，因为他们对劳动力和任何单一工作的依赖程度可能较弱. 年龄在30到60岁之间的人, 谁最有可能成为劳动力, 表现出相似的收入波动水平^.5 当个人达到他们通常退出劳动力市场的年龄，向更固定的退休收入过渡, 他们的收入波动性下降. 然而，最古老的家庭并非完全不受每月波动的影响. 美国老年人的情绪波动程度有很大差异, 一些人经历高收入或高支出波动，另一些人经历低收入或低支出波动. 这表明，美国老年人可能会受益于更个性化的金融解决方案.⁶

图2:费用波动在各个年龄段都很普遍, 但收入波动性随着年龄的增长而下降.

我们知道，大多数家庭没有足够的流动资产缓冲来管理90%的不利波动, 但是，家庭需要在多大程度上管理日常波动呢? 这个问题的答案取决于家庭的收入水平和年龄(图3)。. 估计一个家庭在给定月份可能面临的典型波动水平, 我们将收入和支出变化的中位数加起来. 这是吸收日常收入和支出波动水平所需的现金量. 这种“日常现金缓冲”通常随着收入水平的提高而增加，在35岁至44岁左右达到峰值，大约为2美元,中等收入家庭400元. 然后，随着收入波动性的下降，它会随着年龄的增长而下降.

中等收入家庭在整个生命周期中需要相对稳定的日常现金缓冲, 2美元起,18岁到24岁的100美元到2美元,35岁到44岁时400美元，然后降到1美元,75岁以上的800美元. 不足为奇的是, 日常现金缓冲的绝对美元规模与收入成比例, 35岁至44岁人群的消费峰值为3美元,第四收入阶层是300美元，5美元,收入最高的五分之一为300人.⁷

在图3中也可以明显看出，上述讨论的美国老年人的波动性差异更大. 在18至24岁的最年轻群体中，每天的现金缓冲从1美元不等,收入最低的五分之一家庭从400美元到2美元,第四个收入五分之一的家庭为700美元，这是一个不到2倍的因素. 适合75岁及以上的家庭, 收入最低的五分之一家庭每天的现金缓冲从600美元到3美元不等,收入最高的五分之一家庭的收入为600美元，是收入的六倍.

图3:在35-44岁的人群中，应付月收入和支出波动的日常现金缓冲为2美元,中等收入家庭400元

这种分散之所以存在，是因为波动性与老年家庭的收入水平相关(图4)。.⁸ 收入最高的五分之一家庭中65岁及以上的家庭所经历的收入波动是收入最低的五分之一家庭中同样年龄的家庭的两倍.⁹ 他们还表现出更高的费用波动性.

劳动收入约占总收入的70%，是造成收入波动的主要因素.¹⁰ 税后实得工资的逐月波动(86%)主要来自同一份工作的工资波动，这是由于工资金额的波动和每月收到的工资支票数量的波动造成的.

工作转换占劳动收入波动的另外14%. 几乎每10个家庭中就有4个在一年的时间里经历过一次工作转换. 一种类型的工作转换, 失业, 相对普遍，是不利收入波动的重要来源.¹¹ 大约四分之一的在职成年人在某一年中会经历一段时间的失业. 失业保险(UI)对短期失业者(失业六个月或以下的人)有效, 6个月内, 减少因失业造成的66%的收入损失和74%的支出损失. 尽管事实上大约90%的工人的工作类型使他们有资格获得失业保险, 2015年，只有27%的失业者获得了失业保险. 失业保险是, 因此, 这是一项有效的政策工具，适用于那些接受援助的人，但却无法惠及大多数可能从中受益的人.

尽管收入波动很大程度上是每个家庭特有的, 总体而言，收入正波动的主要经常性来源有三个. 第一个, 大约60%的家庭在12月到3月之间经历了劳动收入的激增, 这可能与延长假期和年终奖金有关. 第二个, 可以预见，在“五个星期五”的月份里，劳动收入会飙升，因为每周或每两周在星期五领一次工资的工人会得到额外的工资. 第三, 4月份的退税带来了收入的积极波动，其规模通常与整个月的实得劳动收入相当.¹² 这些相对常见且反复出现的收入飙升是鼓励家庭储蓄的最佳时机, 或者，这可能会触发财务管理工具，自动将资金分配给家庭储蓄.

可自由支配开支类别, 比如零售业, 旅行, 耐用品的购买量每月波动56%.¹³ 这也是家庭在陷入经济困境时首先削减的开支. 失业并领取失业保险的家庭迅速削减了可自由支配的支出类别, 比如航班, 酒店, 餐厅, 娱乐, 和零售, 减少了大约10%.

然而，并非所有的波动都源于可自由支配的支出类别. 十分之四的家庭(37%)会支付大约1美元的额外费用,500个与医疗服务有关, 汽车修理, 或者某一年的税收. 户主年龄在65岁及以上的家庭为医疗服务支付额外费用的可能性大约是25岁以下家庭的两倍, 汽车修理, 或者税收(44%对22%). 这些付款通常更难以预测和吸收.

当家庭经历重大收入或支出冲击时，现金储备通常是第一道防线.¹⁴ 结果是, 一个家庭是选择去看医生还是支付医药费，对支付能力的波动很敏感. 我们发现，家庭更有可能在收入或流动资产飙升的几个月内支付医疗费用(图4)。. 具体地说, 医疗费用最常发生在4月份，因为很多家庭都能收到退税. 虽然医疗支出在收入飙升时更为常见，但在收入下降时则不太可能. 经历失业并随后用完失业保险福利的家庭.e. 失业至少6个月)，医疗费用削减24%.

也许更重要的是, 巨额医疗支出或失业等不稳定因素会对家庭财务造成持久的不稳定影响. 我们发现，在大笔医疗支出或失业一年后, 家庭的经济状况尚未完全恢复. 对于许多家庭来说，仅凭流动储蓄不足以支付一笔主要的医疗费用:大约三分之一的家庭需要额外的循环信用卡债务来支付部分或全部的特殊医疗费用. 在特殊医疗支付一年后，家庭的循环信用卡债务仍比基线水平高出9%，现金储备比基线水平低2%. 类似的, 失业一年之后, 家庭收入和支出水平仍未恢复到基准水平.

不足为奇的是, 一开始就拥有更多现金储备的家庭，在面对巨额医疗支出或失业时，韧性要强得多. 拥有较高流动资产(顶级资产)的家庭不太可能在现金储备激增的时候支付医疗费用. 他们在失业时减少的支出大约是流动资产低的家庭的一半(底部)。. 因此，每天的现金缓冲可以支持家庭抵御收入和支出波动对财务健康的短期和长期影响. 此外, 每天的现金缓冲使家庭能够支付医疗费用, 因此，这不仅有利于财务健康，也有利于身体健康.

图4:家庭收入增加, 花光了流动资产，当他们支付了一笔巨额医疗费用时，信用卡债务也增加了

底线是每月收入和支出的波动对家庭资产负债表的压力测试. 越来越多地。, 研究人员已经证明，这种经济安全不仅会造成经济上的损失，还会造成精神上的损失, 使人们更难解决问题和发挥自律能力.¹⁵ 一个好的防御方法是利用收入飙升和支出下降的机会来建立现金缓冲. 改善公共政策和金融工具可以帮助家庭自动做到这一点.